Investing.com — Barclays, Cuma tarihli bir notta Wienerberger’i (VIE:WBSV) “ağırlık ver” tavsiyesi ve 42€ hedef fiyatla takibe aldı. Analistler, şirketin toparlanmakta olan Avrupa konut inşaat pazarına güçlü maruziyetini ve yüksek operasyonel kaldıracını gerekçe gösterdi.
Barclays analistleri, Avrupa genelinde devam eden satın alınabilirlik sorunları nedeniyle 2025 için hacim toparlanması konusunda temkinli yaklaşımlarını sürdürüyor. Bununla birlikte, güçlenen euro, hafifleyen enflasyon baskıları ve Avrupa Merkez Bankası’nın olası faiz indirimleri gibi son makroekonomik eğilimler daha destekleyici bir ortam sağlamaya başlıyor.
Rapora göre, Wienerberger’in temel pazarları halen 2021 seviyelerinin yaklaşık yüzde 15-20 altında bulunuyor. Özellikle İngiltere, Almanya, Hollanda ve Doğu Avrupa’nın bazı bölgelerinde olumlu göstergeler ortaya çıkıyor. Bu bölgeler toplu olarak şirketin FAVÖK’ünün yaklaşık yüzde 40’ını oluşturuyor.
Rapor, Wienerberger’in önemli operasyonel kaldıracını vurguluyor. Küçük hacim iyileştirmelerinin (yüzde 5 kadar düşük) bile FAVÖK büyümesini 2026-27 için yüzde 10’luk konsensüs projeksiyonlarına yaklaştırabileceğini belirtiyor.
Şirketin maliyet yapısı ve son yıllardaki keskin hacim düşüşlerinin bir sonucu olan nispeten düşük verimlilik seviyeleri, kazançlarının hacim toparlanmasına olan duyarlılığını daha da artırıyor.
Değerleme metrikleri de Barclays’in analizinde merkezi bir rol oynuyor. Hisse senedi, 2025-27E için tarihsel EV/FAVÖK ortalamasına göre yaklaşık yüzde 10 ve sektör ortalamasının yaklaşık yüzde 50 altında işlem görüyor. Bu oran, uzun vadeli göreceli iskontonun yüzde 35 olduğu düzeyle karşılaştırılıyor.
Barclays analistleri, mevcut hisse fiyatının hacim toparlanması veya marj iyileştirmelerinden kaynaklanan potansiyel kazançları tam olarak yansıtmadığını savunuyor. Bu faktörleri yatırımcılar için “neredeyse bedava opsiyonlar” olarak nitelendiriyor.
Barclays ayrıca, şirketin son on yılda 40’tan fazla satın alma ile desteklenen devam eden portföy çeşitlendirmesine de dikkat çekti. Bu anlaşmaların çoğu, sinerjiler sonrası orta haneli EV/FAVÖK çarpanlarında tamamlandı.
Terreal’in yakın zamanda satın alınması gibi daha büyük işlemlerin daha fazla sinerji yaratması bekleniyor.
Analistler, aşağı yönlü senaryolarında yüzde 2’lik sınırlı gelir büyümesi ve sabit marjlar öngörüyor. Bu durum, hisse başına 25€’luk daha düşük bir değerlemeye yol açıyor.
Yukarı yönlü senaryo ise daha güçlü bir hacim toparlanması ve marj genişlemesini modelliyor. Bu da değerlemeyi hisse başına 50€’ya kadar yükseltebilir.
Wienerberger, nispeten düşük başlangıç noktası, artan operasyonel kaldıraç ve toparlanmakta olan kilit konut pazarlarına maruziyeti nedeniyle cazip bir yatırım fırsatı sunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
